中国贸易结构分析:二季度外贸增速将回落

华泰联合证券 2011-04-08 16:33:00   
     本篇报告分为两部分,第一部分重点分析中国贸易结构的长期趋势,包括地区结构,产品结构,贸易方式等。第二部分结合贸易结构长期趋势及微观行业数据的印证对二季度进出口做出预判,结论是外贸增速回落,出口下滑快于进口,贸易顺差较去年同期收窄。

    出口的结构特征:对G3出口占比逐渐下降,但绝对比例仍然较高。对非G3出口比例增加,主要由于对巴西,印度,东盟等国的出口增速较快;机电类产品占比增加,纺织服装类占比下降;加工贸易占比逐渐下降,一般贸易占比逐渐上升进口的结构特征:对巴西,澳大利亚等原材料主产国的需求增加;进口产品中初级产品比例持续增加,工业产品进口增速不断下降;一般贸易占比增加,加工贸易占比不断下降。

    贸易差额的结构特征:逆差主要来自于台湾,日本,韩国,顺差来自于美国和香港(转口贸易),与资源国澳大利亚,巴西的逆差正在增加;从产品结构看,矿产品类的逆差不断增加,而机电设备,纺织品的出口顺差较大,且机电设备顺差增速快于纺织类;从贸易方式看,顺差来自于加工贸易,而随着加工贸易的比例下降,顺差也将不断收窄。

    二季度外贸的总体判断:进出口同比增速继续回落,但下滑空间有限,其中出口下滑速度快于进口,贸易顺差相比去年同期进一步收窄。预计二季度出口增速18%,进口增速24%,贸易顺差约280亿。

    二季度出口:中国对美国,日本,欧元区的出口增速将稳步回落,对非G3国家出口增速同比小幅下降;由于日本地震造成的进口下降对加工贸易出口有一定负面的影响,机电产品同比下滑,纺织服装类产品出口同比增速由于汇率,劳动力成本上升而增速下滑。

    二季度进口:进口占比最大的日本增速下滑;对美欧的进口增速基本稳定;对资源国进口增速保持增长。机电产品进口由于日本地震不利影响而下降,矿产品进口增速继续保持。国内目前很多行业的库存较高,原材料价格不断上涨,二季度通胀将位于高位,政策的继续紧缩对需求的冲击将逐渐体现,库存的高位将使进口的需求下降。企业未来面临去库存的趋势。 

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