美元再次加息，全球风险与资金压力齐升

据央视财经2022年9月22日最新报道，美联储于当地时间21日宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调到3.00%至3.25%。此次为美联储今年以来第五次加息，也是连续第三次加息75个基点。受此影响，多国货币汇率应声下跌。纵观全球，贸易风险与资金压力齐升，我国出口企业再次面临挑战，但“危”中有“机”，企业可审时度势，把握发展机遇。

一、美元自身危机

在全球化背景下，美元加息对美国而言是把“双刃剑”，虽能促进美元回流，但自新冠肺炎疫情以来，美国便陷入了居高不下的高通胀压力，根据美国劳工部近期公布数据显示，今年8月美国消费者价格指数同比增长8.3%，远高于市场预期的8.1%，通胀率依旧高涨。今年美联储虽已五次加息促使美元异常升值来化解国内压力，但是，连续加息同样使其本国企业融资成本、居民还贷压力上升尤其是其出口商品价格上升。上述连锁反应，可能影响美国出口企业在国际市场上的竞争力。据美联储当日发布的经济展望，2022年GDP增速由6月的预期增速1.7%调降至0.2%，2022年PCE通胀率预期则从5.2%上调至5.4%。因此，本次加息并非终点，美联储年内继续加息的决心仍然非常坚定，旨在控制通胀率，恢复价格稳定。

二、人民币汇率调整

受美联储连续加码货币政策调整，人民币汇率此前已于9月15日跌破整数点位“7”，刷新2020年7月以来最低值，而在美联储本次加息后，继续引发人民币对美元汇率大幅贬值。但在美元升值背景下，SDR（特别提款权）中他国储备货币对美元均大幅度贬值。相较之下，人民币贬值相对较小，且人民币对其他非美元货币处于升值状态，因此人民币并未出现全面贬值其次我国能源及粮食等对外依存度小于欧洲及其他主流经济体，并不会因此受到较大影响。因此，人民币依旧是强势货币，出现无序贬值的可能性较低。

三、对欧洲、日本等发达经济体的影响

对于欧洲地区而言，近期欧元兑美元汇率已跌至99美分以下，为二十年来首次，不仅欧元，包括日元及英镑在内的主流货币对美元汇率已跌至数十年来最低点，今年1月至8月，英镑贬值14%、日元贬值17%。现今欧元的贬值正在放大自俄乌冲突以来对欧洲能源价格上涨的影响，进一步加剧了欧洲的能源危机，同时导致欧元区国家通胀高企、以及在欧洲央行加息预期下欧洲高负债国家风险上升。在2022年9月8日的欧洲央行会议上，欧洲央行行长对欧元的持续下跌表示担忧，并因此可能会采取更加激进的政策立场，以此来遏制欧元的持续贬值。

四、对新兴市场国家的影响

美元强势升值，新兴市场货币无疑将进一步遭受重创，今年1至8月，埃及镑贬值18%、南非特跌9.4%。一方面美元走强抬高了以美元计价的重要食品和燃料价格，导致小国进口成本上升，另一方面也加剧了新兴市场政府及企业偿还美元债务压力，巴基斯坦、埃及等国已经出台了各项政策对外汇进行限制（详见中国信保福建分公司上一篇【风险提示】多国出台外汇管制措施，全球经济下行信号进一步释放），导致银行审核环节耗时较长，大量货物滞港积压。据向海外渠道最新了解，虽然为了缓解货物滞港困境，埃及政府已出台一系列纾困措施（如滞港货物免堆期10至15天；降低滞港费费率等）以激励进口商提货，但是埃及政策变动较快，加之美元走强，埃及镑汇率持续走低，收汇情况仍然不容乐观。

五、对我国出口企业的影响和机遇

（一）面临挑战

1、收汇风险上升

一方面，外币汇兑风险上升，在美联储持续加息，美元回流至美国的影响下，除美国以外的进口商外汇支付压力增大，兑汇成本提升（包括美元、人民币等升值货币）。因此各国近期将有可能面临外汇储备压力，除埃及、巴基斯坦、阿根廷等已经出台外汇限制的国家，其他国家也可能效仿并推出限制汇兑政策，从而可能导致买方支付延期，拖欠款项；另一方面，欧美及新兴市场国家通胀加剧，消费端需求显著下降，在订单减少的同时，终端销售不畅，买方自身经营风险明显升高，导致支付困难。

据中国信保福建分公司统计，在上半年风险已显著上升的情况下，第三季度（截至9月21日）报损案件数量及金额仍持续大幅攀升，同比增长72%及200%。美国、巴基斯坦、越南、埃及、意大利、西班牙、英国等国别报损显著增多，且货物滞港，买方拒收风险有进一步增加的趋势。

2、面临资金压力

海外买方经营风险升高将进一步传导至卖方，导致国内出口企业面临较大的资金压力。一方面，若买方因自身经营不善难以缓解困境，将无法按期支付到期货款，严重影响到出口企业的应收账款回流，造成企业现金流吃紧。如国内某小有规模的化工用品中间贸易商，因下游巴西买方拖欠近200万美元货款，造成其资金流持续吃紧，虽然其拟承接其它买方的近千万美元左右的订单，但因资金压力却面临“有单不敢接”的处境。另一方面，因买方在当地承受较大的资金成本和经营压力，买方往往会希望出口企业进一步延长贸易合同账期，有的买方甚至在货物到港后以汇率波动为由坐地起价，要求出口企业接受一定折扣。不论是延长账期还是要求折扣，都将进一步挤压出口企业的利润空间，并造成出口企业巨大资金压力。

（二）发展机遇

1、人民币汇率贬值有利出口

人民币汇率贬值将在一定程度上增强我国出口产品在国际市场上的竞争力，提振出口；对于电子、家电、纺织服装等出口收入占比较高的企业，汇率贬值能够增加汇兑收益，改善出口企业的经营收益。

2、人民币贷款优势凸显

市场普遍预计，今年美联储还将继续加息，预期明年利率将达到4.6%的峰值，当前美国银行的利差约为1.5%-2%，美国年化贷款利率约5.5%。经了解，目前国内人民币贸易融资贷款利率已低于美元贷款，且国内人民币流动性相对宽裕，人民币贷款优势已开始显现。另外，针对当前如巴西13.75%基准利率，阿根廷75%基准利率，土耳其14.5%央行隔夜贷款利率等新兴市场国家高利率的情况，人民币贷款的优势将更为明显。因此，出口企业在对外报价时，可利用赊销（OA）支付方式的结算优势，在风险可控情况下对买方进行放账，相当于给予买方一定融资额度，并可加收利息或提高报价，提升利润水平。

六、应对建议美元自身危机

01

密切关注出口国别汇兑政策

出口企业需密切关注买方所在国汇兑政策及支付方式变化，在出口之前与买方确认其所在国家汇兑及支付政策是否有所限制，在出口后则需密切跟进买方在当地央行换汇进度，密切监控收汇风险。

02

提前做好应对收汇风险准备

出口企业需留意买方所在国货币汇率波动情况，对于初次交易买方，建议收取部分预付款，避免因汇率波动引发买方拒收风险；如买方提出延期付款请求，出口企业可及时向中国信保反馈情况，结合具体情况研判风险，如已确定出险，建议积极配合理赔勘查、货物处理减损等工作，可尽早获赔以弥补企业损失。

03

用好信保保单融资工具

信保保单融资是指出口企业在中国信保投保并将赔款权益转让给银行，银行向出口企业提供贸易融资，如发生保险责任范围内损失，中国信保根据《赔款转让协议》约定，将应付给出口企业的赔款直接支付给融资银行的业务。在海外贷款利率普遍提高的情况下，出口企业可以主动与较有实力的买方沟通，变买方在海外融资为出口企业在境内融资，并给予买方赊销账期。此间赊销（OA）风险通过投保出口信用保险来覆盖，出口企业的资金缺口则可通过信保保单融资来解决。不仅可通过灵活的结算方式与买方共渡时艰，进一步增强与买方的合作粘性，又可以稳住报价保住甚至提高利润空间。另外，针对当前美元加息，外币融资成本升高的情况，出口企业在操作保单融资时还可与银行沟通，根据实际情况适时变换贷款币种为人民币，以节约资金成本，并享受人民币贬值的汇兑收益。

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