汇率持续波动下,人民币阶段性贬值压力何时化解?对企业结汇的影响有多大?

网络收集 2022-11-04 15:04:15   
11月3日,离岸人民币兑美元汇率呈现震荡走势,盘中虽跌破7.35关口,但也一度收复至7.30。截至当晚21:40,离岸、在岸人民币兑美元汇率分别报于7.339、7.314一线。

华东地区某股份行外汇交易员表示,尽管美联储继续加息75个基点,推动美元指数偏强势运行,这对其他主要货币形成一定贬值压力,但与前一交易日相比,3日离岸人民币汇率并没有进一步大幅走贬。“一方面是由于美联储加息符合市场预期;另也表明人民币韧性较强,此前监管的一系列举措正在见效。”

据悉,随着美联储大幅加息再度落地,3日美元指数涨破113,日内上涨超9000点,已较年初上涨超17%。

人民币阶段性贬值压力何时化解?

值得注意的是,本月以来,人民币兑美元中间价经历了较大幅度调整,由10月31日的7.1768调降至3日的7.2472,累计幅度逾700点。对此,前述银行外汇交易员认为,汇率中间价波动中枢上移,也有助于缓解阶段性的贬值压力。

展望后市,民生银行首席经济学家温彬认为,预计11月人民币将呈较宽幅双向波动格局。美元指数进一步上涨的动力或将明显弱化,10月以来已由单边上行转为高位宽幅震荡,预计11月美元指数在110-115区间维持震荡,从而使得人民币兑美元的贬值压力有所减轻。

“贸易顺差有望保持高位,加之央行汇率调控工具仍较为丰富,都足以支持人民币汇率呈平稳双向波动格局,预计11月美元兑人民币汇率中枢在7.25-7.35之间。不过在美元大幅波动的情况下,不排除人民币汇率或将表现出较强的弹性。”温彬进一步称。

中金公司外汇团队近期发布研报指出,考虑到当前监管的稳汇率政策开始逐步发力,并不认为11月美元/人民币汇率的当月波动区间上限会有显著提高,预计人民币汇率的波动范围将在7.10至7.35之间。

更长期限来看,上述团队认为,四季度中美元走强的趋势可能仍在,但季节性因素利好人民币(四季度中企业结汇需求增大,人民币易升值),预计美元人民币汇率在今年年底附近中枢或停留在7.20的高位。

“尽管人民币在短期内有一定贬值压力,但中长期仍具有弹性与韧性。”上海财经大学高等研究院助理研究员刘子熙表示,贬值预期若使用人民币无本金交割远期外汇交易(NDF)来衡量,今年8月以来,1年、2年与3年期远期外汇交易价格均转为升值预期且有所上升,这表明市场认可人民币中长期升值的可能性。

汇率持续波动对企业结汇的影响

那么,人民币汇率的持续波动对企业的影响究竟有多大?

中银国际证券全球首席经济学家管涛指出,首先关注对外汇市场的影响,即在人民币汇率波动过程中,是否造成了外汇市场像2015年、2016年汇改时出现贬值的恐慌。2018年从4月初到10月底,七个月的时间人民币跌了10%,这个过程中,外汇市场结售汇仍然是顺逆差交替出现,但总体是顺差。

正常的外汇市场一定是低买高卖,即升值的时候买外汇得多卖外汇的少,贬值的时候卖外汇得多买外汇得少。在2018年调整过程中确实收汇结汇率比升值期间是跳升的,付汇购汇率是下降的,所以当时外汇市场并没有再次出现贬值的恐慌。

今年的数据显示,3月初人民币冲高回落,9月份人民币跌破整数关口,10月份还在延续调整。迄今为止,和2018年的表现如出一辙。3-9月份,银行即远期(含期权)结售汇,只有5月份和9月份出现了40亿和49亿美元的少量逆差,其他月份都是顺差,而这7个月累计顺差575亿美元,仍然是外汇供求平衡略有盈余。

管涛表示,市场结售汇意愿的变化,同样可以看到收汇结汇率比升值区间均值上升,付汇购汇率是下降的,所以是逢高结汇的特征基本成立。

很多外贸企业企业也表示,今年出口收汇仅仅结汇就赚了10%以上,甚至已经超过主业的收益。所以很多企业就是逢高结汇。企业是做具体经营的,立足于主业,不会像做金融投机的随意赌人民币的升/贬值。

从数据得出的基本判断,到目前为止人民币汇率快速调整没有影响外汇市场的供求平衡,也没有在外汇市场引发贬值恐慌。

事实上,根据万得数据统计,甚至从公司个数来讲有60%的上市公司上半年预期有汇兑收益。数据显示,今年上半年人民币汇率下跌5%,汇兑收益和损失轧差以后,上市公司剔除财务数据异常的公司,净汇兑收益307亿,去年同期人民币涨了1%,但是是净汇兑损失33亿。从这个意义上看,上市公司在人民币调整中有赚有赔,但总体上是赚的多赔的少。

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